Интернет-магазин MagazinWeb

Мечта об “американской LVMH’ меркнет, когда FTC оспаривает слияние Tapestry и Capri

Судебный иск FTC в связи с поглощением Capri компанией nix Tapestry за 8,5 миллиардов долларов усложняет заключение сделок в сфере моды.

The Dream of ‘an American LVMH’ Dims With FTC Challenge to Tapestry and Capri Merger

Весеннее изображение из рекламной кампании Michael Michael Kors.

Американская индустрия моды давно мечтала о создании мультибрендового гиганта, подобного LVMH, Hennessy, Louis Vuitton или Kering. 

Но даже если бы это была недостижимая мечта – все усложняется реалиями заключения сделок, создания бренда и капризами потребителей &это казалось мечтой, достойной того, чтобы о ней мечтать.

Теперь Федеральная торговая комиссия оспаривает поглощение Capri Holdings компанией Tapestry Inc. за 8,5 миллиардов долларов. это сигнал о том, что регулирующие органы намерены очень внимательно изучить ситуацию, прежде чем разрешить такой компании объединяться.

“FTC говорит о том, что Бернар Арно создал с LVMH, что такое Kering Group и что такое Richemont “этого просто никогда не произойдет в Америке”, – сказал адвокат Джонатан Лазаров, член-основатель и сопредседатель корпоративной группы Ambrose, Mills & Lazarow.”paragraph larva //lrv-u-margin-lr-auto lrv-a-font-body-m “> “Они не придают этому значения”. Они “смотрят на это по-разному”, – сказал Лазаров. “FTC не рассматривает эти элитные группы так, как они смотрят на самих себя. Они “направлены на создание среды, в которой художники могли бы создавать коммерческое искусство”, а [регулирующие органы] этого не видят”.

Вместо этого FTC видит угрозу конкуренции, которая может повысить цены и оставить потребителям меньше выбора, если Tapestry сможет объединить свои бренды Coach, Kate Spade и Stuart Weitzman с портфолио Capri, состоящим из Michael Kors, Versace и Jimmy Choo. 

То ли из-за политики, то ли из-за эволюции антимонопольного законодательства, FTC, похоже, снова ощерилась – по крайней мере, когда она приходит в индустрию моды.  

Это усложняет жизнь другим дилерам, которые хотят внести свой вклад в изменение структуры рынка. промышленность.

Например, Ричард Бейкер продолжает настаивать на покупке Neiman Marcus, объединении его с Saks и создании роскошному универмагу с новыми масштабами теперь предстоит новая задача.

Лазаров сказал, что если бы его попросили дать совет по этой сделке, он бы спросил: “Что вы пытаетесь создать и как можем ли мы создать объединенный объект, который продемонстрирует, что мы “не вредим конкуренции”? 

Это&”это вопрос, который волнует банкиров и лиц, заключающих сделки, во всей отрасли, которая привыкла к тому, что, по сути, было жестким решением регулирующих органов.”

“Все, что связано с объединением, где это можно рассматривать как углубление в ту же вертикаль, мы&”я очень волнуюсь”, – сказал этот человек. “Реальность такова, что в этом нет необходимости. Если вы режете его, [гобелена и Капри] имеют относительно небольшую долю рынка в более широком пирог.» из

<п class="пункта личинка //лрв-п-маржа-ЛР-авто лрв-а-Фонт-теле-м ">, но КДК решил судья дело в контексте и ldquo;доступная роскошь» из сферы того — определение рынка, что критики видят в слишком узкой.&и nbsp;

государственной версия КДК&амп;костюм redacts показателей на рынке акций, но ясно, что регуляторы см. В интернет, как создание и ldquo;колосс» Из со брендов коллективно и ldquo;затмевая все остальные игроки рынка.» из

<п class="пункта личинка //лрв-п-маржа-ЛР-авто лрв-а-Фонт-теле-м "> опираясь на новые нормативно-руководящие принципы, установленные в прошлом году по иску также указывает на гобелен&амп;и ldquo;картина и стратегия последовательного поглощения.» из  г.

<п class="пункта личинка //лрв-п-маржа-ЛР-авто лрв-а-Фонт-теле-м" > и ldquo;предлагаемое приобретение опирается на совещательного десятилетие-м&амп;стратегии гобелен — не и является лишь одним в череде приобретений для гобелена для достижения своей цели стать крупной американской моды конгломерат, дерева и других материалов; КДК&амп;костюм говорит.

До прошлой недели стать “крупнейшим американским модным конгломератом” было более или менее целью большинства представителей индустрии, что рассматривалось регулирующими органами как нечто вроде низкоприоритетной цели.

“Исторически сложилось так, что за последние несколько десятилетий это не та сделка, которая, вероятно, была бы заключена”. оспаривается”, – заявил антимонопольный адвокат Барри Барнетт, партнер Susman Godfrey. “Но это в основном потому, что FTC и антимонопольный отдел возвращаются к исторической форме и что они “становятся более настойчивыми в обеспечении соблюдения антимонопольного законодательства”. 

В то время как некоторые наблюдатели задаются вопросом, почему правительство беспокоится из-за сумок средней ценовой категории, Барнетт говорит, что природа рынка и то, являются ли товары дискреционными или нет, вряд ли повлияют на решение FTC. судья.

“Яя бы представил суду, что это “рынок, который ценят люди, и они платят деньги за товары, и они заслуживают конкурентной среды”, – сказал он.

Один известный конкурент в сфере моды, который не хотел, чтобы его называли, говорил о “третьем рельсе”. тема, о которой говорилось: “FTC в значительной степени живет в “анахроничной парадигме”, игнорируя рост новых медиа и потребительских каналов, а также глобальную конкуренцию. Они притворяются, что TikTok, Shein, Instagram и многих других точек соприкосновения с потребителями не существует. 

“”FTC считает, что они защищают потребителей от завышения цен и тому подобного”, – сказал источник. “Что они, скорее всего, делают, так это обрекают все доступные бренды класса люкс как в Tapestry, так и на Capri на отставание от конкурентов-выскочек.

“Я должен быть рад решению FTC заблокировать слияние”, – сказали они. “На практике, однако, это не так, поскольку я больше обеспокоен тем, что FTC блокирует слияния без полного понимания того, как работает бизнес и коммерция”.

Один из ключевых вопросов, который до сих пор остается неясным, заключается в том, как именно FTC определяет рынок. Термин “доступная роскошь” может означать разные вещи для разных людей.

Чем большую долю рынка занимают Tapestry и Capri в определении рынка регуляторами, тем больше вероятность того, что сделка состоится. быть заблокированным. 

Как бы то ни было, Коуч считается изобретателем идеи доступной роскоши, как Кейт Спейд, так и Майкл Корс. безусловно, они являются игроками. 

Нил Сондерс, управляющий директор GlobalData, сказал, что Tapestry и Capri вместе занимают 10,3% рынка США. за доступные по цене роскошные сумки – доля, которая, несомненно, выросла бы, если бы сумки класса люкс были исключены.

Но Сондерс утверждал, что FTC неправильно понимает, как работает рынок в сфере моды. 

  На самом деле существует огромное количество большая конкуренция на рынке”, – сказал он. “Вам нужно всего лишь пройтись по магазину Macy”, – на рынке представлено более 100 брендов сумок, которые можно приобрести на доступном уровне.

“Это действует как сдерживающий фактор для будущих приобретений, особенно в больших масштабах, потому что на самом деле FTC сигнализирует о том, что это не имеет значения.&”мне не нравится создание более крупных конгломератов”, – сказал Сондерс. “ FTC становится своего рода головной болью для американских компаний. И, на мой взгляд, это оказывает медвежью услугу стране. Это не учитывает интересы наших фирм и нашей способности как страны генерировать богатство, а это очень серьезный вопрос”.

The Dream of ‘an American LVMH’ Dims With FTC Challenge to Tapestry and Capri Merger

За кулисами показа модной одежды Coach Spring 2024.

Это первое крупное событие в мире моды за последние годы, и решение Tapestry-Capri может помочь определить, что будет смотреться модно, а что нет. 

Сьюзан Скафиди, основатель и директор Института права моды при юридической школе Фордхэма, указала на перспективный элемент проекта. дело против сделки. 

“Возможно, FTC добилась большего в своей жалобе, потому что Tapestry может попытаться приобрести дополнительные бренды после слияния с Capri, это следует прекратить сейчас”, – сказал Скафиди. “Для меня этот аргумент звучит как продолжение фильма Спилберга “Отчет меньшинства”, где полиция использует ясновидящих для ареста людей до того, как они совершат преступления.”

“Возможно, Майкл Корс мог бы сыграть самого себя в роли Тома Круза”, – пошутила она.

Но сценарий может изменить ход событий в индустрии моды, которая становится все более глобальной, а крупные игроки становятся только крупнее и стремятся использовать свои преимущества от Нью-Йорка до Парижа и Шанхая.  

Годовой объем продаж гобелена и капри в сочетании составил бы около 12 миллиардов долларов – это большой доход для американской модной индустрии, но он значительно уступает доходам LVMH, которая зарегистрировала прибыль из 86 миллиардов евро в прошлом году и по-прежнему отстает от Kering (20 миллиардов евро) и Richemont (20 миллиардов швейцарских франков).

“Учитывая глобальный характер индустрии моды, тот факт, что объединенный гобелен-Капри со временем может стать американским аналогом европейские элитные конгломераты, возможно, поддерживают конкуренцию”, – сказал Скафиди. “Новая группа могла бы стать противовесом LVMH, Kering и Richemont, хотя и по несколько иной цене, усилив конкуренцию в таких областях, как приобретение торговой недвижимости и привлечение талантливых специалистов”.

Tapestry, возможно, и не конкурирует с LVMH за покупателей, но они, несомненно, соперничают за те же витрины и эффективно используют размер в переговорах с арендодателями. 

Как бы то ни было, ландшафт теперь сброшен.

“Существует ожидание, что любая сделка такого масштаба в сфере розничной торговли, которую правительство”мы собираемся взглянуть на это”, – сказал Дэвид Шиффман, партнер и соруководитель отдела розничной торговли Solomon Partners. “Но это не относится конкретно к розничной торговле. Они не выделяют розничную торговлю отдельно. Они рассматривают все сектора.

“Правительство заявило нам: “Эй, мы будем следить за тем, какие последствия это может иметь”. потребитель. “Прекрасно, – сказал Шиффман, – поэтому каждый из нас, как консультант, задает правильные вопросы, рассматривает правильные проблемы, чтобы соответствовать требованиям законодательства. Каждый просто выполняет свою работу.”

Но ставки в этой работе – для каждого. – только что поднялись.